4月29日，曹操出行向港交所递交上市苦求，运筹帷幄在港交所主板上市。

曹操出行于2015年由祥瑞控股集团孵化配置，总部位于苏州。经过多年的发展，现在已为国内名次前方的网约车平台企业。招股书数据深远，曹操出行在2023年的商业收入依然跳动了百亿元，且增长强盛。

网约车平台企业上市并非簇新事物，而且现在已赢得计算许可的网约车平台数目宽广。那么，比较于竞争敌手曹操出行齐有哪些稀奇之处？其中枢看点对改日发展又有哪些影响？

01 财务分析

2023年，曹操出行实现商业收入106.68亿元，在事迹基数高企的布景下，同期收入同比增速高达39.8%。盈利智商方面，公司毛利率在论说期内呈现出不断提高的趋势，并告捷在2023年实现回正。

业务结构方面，公司的主要业务包括出行职业、车辆租出和车辆销售这三大板块。其中出行职业为公司孝敬了绝大大齐的收入与利润。把柄财报数据，出行职业在2023年的收入录得103亿元，约占同期公司总收入的97%。

曹操出行的收入结构；贵寓着手：曹操出行招股书

用度方面，与收入增长相匹配，公司合座的用度支拨在论说期内也有一定的增长；同期，公司2023年的技巧用度率，非论合座照旧结构上同比2022年均出现了小幅下落。

从结构来看，2023年销售用度率的下落主要系同公司通过团聚平台提高了获客的资本效益，并裁汰了试验、告白和客户补贴关连的资本支拨。

同期公司料理用度（一般及行政开支）率的下落，则主要受益于畛域效应的实现和计算效力的提高。不异是由于实现了畛域效应，同期研发费率也出现了小幅下落。

曹操出行用度支拨结构；贵寓着手：曹操出行招股书

净利润方面，公司净失掉在2023年有昭着缩窄。资本端的不断改善是公司净失掉不断缩窄的主要原因。同期，降本增效开动技巧用度率的下落，也为公司的事迹改善提供了一定助力。

现款流方面，经退换EBITDA不仅在论说期内不断改善，并在2023年实现回正。

意料改日，跟着公司业务畛域增长与盈利所在相均衡的战术不断激动，事迹不断改善的趋势依然造成，尤其是资本端、用度端、现款流等维度均已开释出积极的信号，公司改日实现盈利值得期待。

02 业务亮点

曹操出行在2023年实现收入高增的一个主要原因，是后疫情期间出行需求的不断增长。说到公司所在的中国分享出行阛阓，现在畛域广阔且增长飞速，把柄弗若斯特沙利文数据，2023年的阛阓畛域已近3000亿，意料2028年将跳动7500亿，改日5年的CAGR则高达20.6%。

巨大的阛阓畛域下，浸透率却绝顶低，2023年时的数据仅3.8%，即便行业畛域在改日5年将出现快速延迟，2028年的预测浸透率也不外7.3%。由此可见，分享出行阛阓的天花板颇高，行业巨大的成漫空间将会是曹操出行改日事迹增长的主要开动之一。

再看中国分享出行阛阓的竞争景色，现在参与的玩家宽广，公开贵寓深远，寰宇范围内取得网约车计算许可的平台公司依然跳动了300家，然而大大齐平台公司的运营模式趋于同质化，与它们比较曹操出行的运营模式具有显耀的各别化特征。

曹操出行有别于其他网约车竞争敌手、实现各别化竞争的要道身分，是其专有的定制车模式和车服贬责决策。所谓定制车模式，是出于向用户提供高质地且轨范化乘坐体验的所在，公司基于对分享出行阛阓的不雅察与领路，深度参与车辆缱绻、部署、订价、销售到运营职业等全经由要领，并运用祥瑞汽车集团在汽车制造领域的供应链上风，最终实现对定制车的全生命周期料理。

定制车的一大中枢上风，是不错有用地裁汰资本支拨并提高计算效力。在分享出行阛阓中，频频用TCO这一见识来意料资本支拨的上下，TCO即车辆在使用寿命周期内的总资本，分享出行车辆的TCO包括购买/租出资本、能源补给资本、车服资本等组分。把柄曹操出行招股书数据，与具备换电功能的纯电动车比较，公司通过定制车模式可将TCO裁汰32~40%。

响应到财务上，不错看到2023年公司资本端的同比增幅远低于收入端，这在一定进程上印证了定制车模式在降本增效上起到了爽气的效力。现在，公司运营车队中，定制车约占51%，那么跟着定制车数目占比进一步提高，公司资本搁置智商将得到显耀强化，为改日的事迹增长提供助力。

定制车模式之是以大概实现大幅降本，一方面是曹操出行在定制车开导上领有孤独的言语权，在车辆全生命周期内通过缜密化料理，在各个要领把控资本支拨。另一方面，定制车模式是基于来自祥瑞汽车集团的赋能，祥瑞汽车集团在汽车制造领域具备超过的供应链上风，重叠畛域效应，比较竞品定制车模式在缱绻和制造要领的资本上风昭着。

定制车模式与车服贬责决策在优化TCO的同期，更攻击的是为用户提供高质地且轨范化的乘坐体验，作念到了降本不降质，以此来实现高质地发展。

具体到细节上，定制车在缱绻与制造上大概精确称心乘客与司机的需求，比如车辆给与了改进的换电构架，保险了有用运营时分，亦然提高运营效力的要道之一；车辆的耐用性与可人慕性更强；部署智能座舱，增强了车辆的智能化智商，乘坐体验亦得以提高。

公司还开导了由AI开动的智能决策系统曹操大脑，来提高公司的计算效力与用户的使用体验。该系统的交游引擎具备预测改日的出行需求、派单与用户补贴智能化料理、保持运力安详、减少空驶里程、裁汰乘客与司机平均恭候时分等多方面的智商。

公司因优质的职业在业内赢得了泛泛的招供，并积蓄了颇佳的口碑，用户忠心度也得以提高，口碑效应助力公司高质地发展。公开贵寓深远，曹操出行在孤独第三方拜访的职业口碑评选中名列三甲。

司机亦然分享出行的攻击参与者，稀奇是司机的利益与公司发展高度一致，定制车模式在降本增效的同期，也故意于提高司机的盈利智商，这有助于踏实司机的忠心度，并蛊惑新司机加入，运营畛域亦因此得以扩大，定制车模式在司机戎行建造上推崇了积极作用，这亦然公司高质地发展的一环。

03 了了盈利旅途

分享出行阛阓经过了多年的发展，现在依然逐渐参预了事迹完毕阶段，尤其是互联网红利见顶后，何时盈利是投资者广泛温柔的问题。业务模式决定了盈利旅途，与竞争敌手比较，曹操出行通过定制车模式实现了各别化竞争，是其主要的护城河。

公司盈利模式的中枢点是提供高质地职业，主要以定制车与车服贬责决策为主要捏手，通过多维度、多要领的降本增效来助力公司盈利不断改善，况兼定制车模式在司机戎行建造上也能推崇积极作用，由此可见曹操的定制车模式具备强盛的内生增长智商。

对于曹操出行改日的盈利旅途，行业远景向好与公司所具备的内生增长智商是公司事迹不断改善的主要驱能源，公司2023年在收入端实现大幅增长亦基于此，故而公司改日的盈利可期。